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海通证券:维持新秀丽(01910)“优于大市”评级 合理价值35-37.5港元

icon中金在线

2024-06-04 15:04

海通证券发布研究报告称,维持新秀丽(01910)“优于大市”评级,预计2024/2025净利润4.63/5.12亿美元,合理价值区间35-37.5港元。公司高基数下稳健增长,盈利水平创历史同期新高。

  海通证券发布研究报告称,维持新秀丽(01910)“优于大市”评级,预计2024/2025净利润4.63/5.12亿美元,合理价值区间35-37.5港元。公司高基数下稳健增长,盈利水平创历史同期新高。

  报告中称,公司24Q1收入8.6亿美元,在较高基数(23Q1较19Q1可比口径增速18.0%)下,实现货币中性增速4.1%。毛利率60.4%,为历史同期新高,同比提升2.4pct。Adj.EBITDA1.6亿美元,Adj.EBITDAmargin18.8%(同比+0.4pct),均创历史新高。Adj.净利率10.1%,同比+0.6pct。固定SG&A费用率24.9%,较19Q1降低4.8pct,其中广告费率同比+0.2pct至6.1%,公司预计全年广告费率7%,将积极投入以驱动全品牌矩阵的增长。

  此外,据新秀丽公告援引ACI数据,24年全球旅客出行预计达到2019年的106%,23-26年全球出行人次CAGR预计达9.1%。据TSA数据,24年1-4月,美国航空旅客数量较疫情前(19年)同期分别增长4.5%/6.0%/6.1%/5.8%,回暖态势确立。

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