992大行報告｜聯想集團破頂 滙豐：AI PC較傳統電腦貴兩成推高毛利率

• 　　聯想獲券商輪流上調目標價，股價破頂大升

• 　　滙豐：人工智能電腦（AI PC）貴傳統PC兩成，更換周期可推升產品單價

• 　　麥格理：聯想伺服器業務2025財年內可望扭虧

　　聯想集團 （00992）上財季業績勝預期，而且受惠於人工智能（AI）相應需求提高，券商輪流看好聯想集團AI PC（人工智能個人電腦）和伺服器業務收入前景，紛上調目標價。聯想集團今日股價破頂，最新升9%，暫報12.02元，成交逾12億元。

　　滙豐研究指，聯想集團短期銷情增長仍溫和，長遠則受惠AI PC趨勢及商業更換周期，預計聯想旗下智慧設備業務（IDG）部門的盈利能力有望改善。該行指出，鑑於AI PC平均價較傳統電腦高出最少2成，有助提升聯想PC平均售價（ASP），看好2025至2026財年的毛利率進一步改善。

　　該行又指，聯想伺服器業務「基礎設施方案業務（ISG）」上季雖然仍錄得虧損，但認為業務已邁過低谷，但相信最快要到2025財年末才可達收支平衡。

　　滙豐研究維持聯想買入評級，上調目標價15.4%至13.5港元。

　　麥格理料ISG業務2025財年3月扭虧

　　麥格理指，受惠雲客戶的強勁需求，聯想上季伺服器業務收入增長重新加速，同時又將伺服器供應鏈本地化，逐步降低營運支出，相信業務前景正在改善，料ISG 業務2025財年3月就可實現盈虧平衡。

　　麥格理表示，主要由個人電腦組成的IDG設備出貨量增長加速，而營業利潤率續保持強勁，相信未來的產品組合將再推升盈利能力，會密切留意未來財季的AI PC出貨量。

　　鑑於AI PC和伺服器將帶動收入增長，麥格理上調聯想2025財年、2026財年的利潤預測，各增6.8%和7.2%，並上調目標價24%至13.75元，並維持「跑贏大市」。