貴金屬上漲，如何在中長期進行配置

　　1月3日，貴金屬板塊開盤上漲。截至收盤，行業指數上漲2.86%。貴金屬板塊連續兩個交易日上漲。昨日，行業指數上漲2.25%。

　　三大指數在下跌後轉紅。南財財經終端顯示，截至發稿時，上證指數上漲0.10%，深證成指上漲0.42%，創業板指上漲0.17%。

　　從申萬一級行業的角度來看，有色金屬行業領漲，其中貴金屬板塊上漲3.5%。追蹤國內黃金現貨價格的黃金ETF（518880）今日波動上漲，截至發稿時上漲0.69%。

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　　為什麼黃金價格上漲？中長期表現如何？

　　在新聞方面，2025年初國際黃金價格持續上漲。1月2日，國際黃金價格上漲，COMEX黃金期貨隔夜上漲1.18%，至每盎司2672美元；倫敦即期黃金上漲1.26%。2025年黃金的趨勢是積極但較為溫和，可能保持在一個波動範圍內。

　　世界黃金協會最近發布了《2025年黃金展望》報告，指出截至2024年11月，黃金價格已上漲超過28%。

　　2024年最高月度購買記錄中央銀行報告了60噸淨黃金購買，其中印度儲備銀行領先，增加了27噸黃金儲備，其次是土耳其和波蘭，分別增加了17噸和8噸。我國央行再次增加了黃金儲備，截至2024年11月底，黃金儲備為7296萬盎司。第三季度黃金總需求首次超過1000億美元。

　　根據中金證券的研究報告，根據12月28日的芝商所聯邦儲備觀察數據，聯邦儲備系統在2025年1月和3月維持聯邦基金利率不變的概率分別為89.3%和51.8%。結合當前市場對2025年美國通脹的猜測，黃金價格主要預計在短期內波動。

　　中信證券指出，全球市場對黃金投資的熱情可能持續，2025年中東、俄羅斯和烏克蘭的地緣政治衝突將影響黃金價格的上升趨勢。從中期來看，加密貨幣和黃金在風險規避配置中尚未構成競爭關係。根據模型預測，在中期假設下，COMEX黃金期貨價格可在2025年中期達到每盎司3100美元以上。

　　富能期貨認為，當前黃金定價逐漸從傳統實際利率框架轉向美元信用框架。然而，強勢美元壓制了黃金價格，隨著特朗普官方就職日期的臨近和海外宏觀不確定性的增加，市場的風險回避情緒升溫，這支持了黃金價格。

　　特朗普上任後停戰提案的不確定性，他強硬的外交政策以及他的政策組合將導致財政赤字大幅增加，從而削弱美元的信用。在操作建議方面，中長期黃金仍然主要是多頭。