大行看法｜大摩郭強盛：中港股市要出現持久升勢 還繫於企業盈利及宏觀經濟表現

• 　　郭強盛指港股自4月19日低位急升，相信與環球資金操作有關

• 　　港股的估值倍數重返過去2至3年的區間，預測市盈率由8倍升至10倍

• 　　MSCI中國指數的股本回報率（ROE）過去十年輾轉向下

　　港股近期一洗頹勢，4月至今一躍成表現最佳的主要市場。「冠軍分析師」摩根士丹利首席亞洲股票策略師郭強盛（Jonathan Garner）接受本報專訪時表示，港股自4月19日低位急升，相信與環球資金操作有關，投資者沽出今年來表現理想的股票套現，再投入其他市場，帶動港股的估值倍數重返過去2至3年的區間，預測市盈率由8倍升至10倍。

　　預測市盈率10倍是過去數年的頂部

　　「即使港股估值上升，但10倍是過去數年的頂部，故面對企業缺乏盈利增長下，該行維持中港股市是長期熊市（secular bear market）的看法。」

　　股市基本面上，摩根士丹利認為，港股企業盈利有改善，但整體盈利及基本面仍相對其他市場遜色，預期港股短綫走勢波動，維持審慎看法。

　　大市上升靠估值重估帶動 基本面未能支持

　　「港股最近的業績報告遜預期的幅度確實有改善，但相對於日本及印度，兩地的企業盈利均勝預期，故中港股市要出現持久升勢，還繫於企業盈利及宏觀經濟能否改善。」

　　郭強盛指，MSCI中國指數的股本回報率（ROE）過去十年輾轉向下，中港股市的企業盈利欠佳，主要與中國名義經濟增長偏低有關，他坦言該行對近日港股的反彈持懷疑態度，因大市上升靠估值重估帶動，基本面未能支持，故會繼續關注大市走勢。