「先進国株式」への旺盛な資金流入が継続、国内株式は２カ月連続で資金流出＝ＤＣ専用ファンド（２０２４年６月）

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　　ＤＣ専用ファンドの２０２４年６月の純資金流出入額（速報値）は約７７４億円の資金流入超過になった。資金流入超過は２０２０年１２月以降４３カ月連続、流入額の規模は前月（９９４億円）より減少したものの、過去１年間の平均（６７３億円）を大きく上回っている。流入額のトップは前月同様に「先進国株式」で流入額は５７０億円だった。また、「バランス」に１０３億円の資金流入があった。一方、「国内株式」は前月（８億円の資金流出）に続いて２カ月連続の資金流出（約７億円）になった。国内株式は７月に入ってから、ＴＯＰＩＸ（東証株価指数）が３４年半ぶりに史上最高値を更新するなど、上昇力を強めている。６月は米国株価（Ｓ＆Ｐ５００とＮＡＳＤＡＱ総合）こそ史上最高値を更新したものの、国内株は高値を更新するまで上がってはいなかった。この株価の勢いの差が資金流出入にも影響していると考えられる。

　　ＤＣ専用ファンド全体の純資産総額は約１４兆９６億円と前月から約５３１２億円増加して８カ月連続で過去最高を更新した。残高の内訳は、株式ファンド５６％、債券ファンド１２％、バランスファンド３１％という割合で、前月と比較して株式ファンドの比率が１％ポイント高くなった。 （※個別のＤＣ規約では、ＤＣ専用ファンド以外のファンドを制度に採用している場合があるため、ＤＣ専用ファンド全体の純資産総額は、国内ＤＣ制度全体で運用されているファンドの残高とは一致しない）

　　■資金流入額のトップは「野村 外国株式インデックスファンド（確定拠出年金）」

　　ＤＣ専用ファンドの過去１カ月間の純資金流入額ランキングのトップは、前月同様に「野村 外国株式インデックスファンド・ＭＳＣＩ－ＫＯＫＵＳＡＩ（確定拠出年金向け）」だった。トップから５位までを先進国株式インデックスファンドが占め、トップ１０のうち７銘柄を先進国株式インデックスファンドが占めた。

　　ＤＣ市場の人気銘柄は依然として「外国株式インデックスファンド」になっている。公募投信市場では、「Ｓ＆Ｐ５００」、または、「ＭＳＣＩ ＡＣＷＩ（オール・カントリー・ワールド・インデックス）」が人気を集めているにもかかわらず、ＤＣ市場にはその流れが届いていない。これは、ＤＣ市場が企業年金制度として制度に採用された投資商品にしか投資ができないという事情による。制度を運営する企業や、それをサポートする運営管理機関は、もっぱら加入者のために制度を運営すべき義務を負っているが、現在の制度の運用商品ラインナップは十分に加入者の希望をかなえているのだろうか？

　　たとえば、「外国株式インデックスファンド」の１年トータルリターンは３６％程度だが、「Ｓ＆Ｐ５００」は４０％だ。年間４％程度の差であっても、最大で４０年近くも運用するＤＣ市場では将来的に大きな差となってくる。あるいは、公募投信市場では最近、話題になっているインド株に投資するファンドも、ＤＣ市場の売れ筋にはなかなか上がってこない。インド株に投資するファンドの中で、資金流入額が大きな「ＨＳＢＣインド・インフラ株式フオープン」は１年トータルリターンが７６％だった。

　　もちろん、ＤＣ運用は１年などという短期間の運用成績の良し悪しを問うようなことはなく、２０年、３０年という長期の目線で考えるべき運用だ。しかし、現実の運用実態として、多くの加入者が外国株式ファンドを望み、資金も外国株式に集中している。本来であれば、「バランス型」が人気の中心であっても良いところだが、現実は、パフォーマンスの高い商品を加入者は求めているのだろう。その加入者の希望に、できるだけ応えるような商品選定を行い、適宜、その内容を見直しているのだろうか？ 毎月、資金流入ランキングで「外国株式インデックスファンド」がずらりと並ぶ実態が何カ月にわたっても続いている現状は、改善の余地が大きいのではないだろうか。

　　■トータルリターン１位は２カ月連続「ＤＣ次世代通信関連 世界株式戦略ファンド」

　　個別ファンドの過去１年間のトータルリターンランキングトップは、前月と同様に「ＤＣ次世代通信関連 世界株式戦略ファンド」になった。前月は第２位だった「ＤＣトヨタ自動車／トヨタグループ株式ファンド」はトップ１０圏外に後退した。トップ１０は、外国株式ファンドばかりになった。

　　トップ１０の中で６銘柄はアクティブファンドが占めているが、その他４銘柄はインデックスファンドで、中でも「Ｓ＆Ｐ５００」に連動するインデックスファンドが３銘柄もランクインしている。「Ｓ＆Ｐ５００」を超えるパフォーマンスを上げる米国株ファンドは少ないというのが実態であり、ＤＣ専用ファンドはまだラインナップされて間もないものの、子のパフォーマンスの良さが続けば遠からず主力ファンドの１つに位置付けられそうだ。

　　ただ、公募投信市場でおいては、「野村 世界業種別投資シリーズ（半導体）」が１年トータルリターンで１０３％という成績をあげている。これに対して、ＤＣ専用ファンドのトップパフォーマーが６３％にとどまるというのは、大きく見劣りする。「野村 世界業種別投資シリーズ（半導体）」は過去１０年パフォーマンスでもカテゴリーでトップの成績になるなど、長期にわたって良いパフォーマンスをあげ続けているファンドだ。その結果、純資産総額も４６００憶円を超えるほど大きなファンドになった。ＤＣ市場も、より柔軟に人気商品の品ぞろえが進むような状態が望ましいのではないだろうか。（グラフは、過去３カ月間のＤＣ専用ファンドの資産クラス別資金流出入の状況）