大行看法｜摩根資管許長泰：聯儲局9月減息仍要過兩關 業績表現將主導美股今季走勢、籲增加科技股以外行業配置

• 未來12個月美國會減息5次，累計減幅1.25厘
• 港息會否跟隨美息回落，則要視乎港元拆息回落速度
• 建議美股配置可分散至科技以外行業

　　美國上月通脹大幅降溫，市場愈益肯定美國聯儲局將於9月開始減息。摩根資產管理常務董事兼亞太區首席市場策略師許長泰表示，該行預期今年聯儲局減息兩次，但要9月開始減息，仍需要過兩關，即連續3個月通脹數據回落，預期連同9月減息，未來12個月美國會減息5次，每季減息一次，累計減幅1.25厘。

　　偏好兩年期左右的短期債券

　　許長泰指，若聯儲局11月才減息，意味儲局官員需要於10月底開始與市場溝通，當時正值選舉白熱化階段，時間點有些尷尬，所以傾向9月減息，至於港息會否跟隨美息回落，則要視乎港元拆息（HIBOR）的回落速度，但暫時未屆減息時機。

　　「隨逆全球化風險出現，未來5至10年通脹將維持較高水平，令央行對通脹的敏感度提高，因此偏好兩年期左右的短期債券，而基於美國經濟軟著陸，企業債表現將優於政府債。」

　　許長泰稱，現時減息預期已反映在美股上，所以減息對第三季美股影響不大，業績表現更重要，由於市場對科技股業績預期已偏高，要超預期並不容易，建議美股配置可分散至科技股以外行業，例如金融、醫療保健、非必需高端消費、工業股，以拉闊投資配置。