大行看法｜施羅德：日本入市干預不會改變日圓走向 日央行加息空間恐受限 儲局或不會進取減息

• 施羅德指，日央行出手干預不會改變日圓現時走向，儲局減息才有機會扭轉日圓弱勢
• 估計2025年美國聯儲局可能只減息一次
• 亞洲股票估值有望迎頭趕上，但對中國股票看法仍「中性」

　　日圓兌美元已跌穿160水平，市場觀望日央行將入市干預。施羅德投資亞洲區多元化資產投資主管近藤敬子（Keiko Kondo）表示，日央行出手干預不會改變日圓現時走向，只會減慢貶值速度，或者穩定一點。她強調，只要美國聯儲局不減息，日圓會續弱，只是近期大量投機的倉位加速了日圓的弱勢，這是日央行不樂見，若情況持續，相信日央行會出手遏止。

　　近藤敬子又指，相信日央行不會僅為了日圓而加息，日本通脹走高部份歸因取消了補貼，若持續惡化，消費會疲弱，所以當考慮到日本本地增長前景，可能未必有加息的空間。

　　美就業市場強 儲局或不會進取減息

　　對於美國減息，施羅德對今年減息預期與市場基本一致，但相比市場預期明年持續減息，該行則估計2025年可能只減息一次。施羅德投資聯席主管及集團首席投資總監Johanna Kyrklund表示，不預期將會有具吸引力的減息周期主因明年的經濟增長平穩。鑑於通脹下降，美國貨幣政策的確會略為正常，但在勞動市場強勁下，儲局未必有誘因進取地減息。

　　施羅德投資在下半年展望指，強勁的勞動市場和生產業反彈的推動下，預期2024年大部分主要經濟體的表現將超出預期，加上憧憬企業盈利前景改善，對環球股市前景持樂觀態度，並認為亞洲股市相對已發展市場仍被低估，亞洲股票估值有望迎頭趕上。

　　中國股票上行需要更多證據浮現

　　近藤敬子預期今明兩年亞洲將會實現強勁的經濟增長。環球製造業周期加速、工業生產強勁、能源轉型以及新經濟領域的發展，將帶動中國經濟發展。

　　不過，施羅德現時對中國股票看法為「中性」。近藤敬子指，縱然負面因素已消化，中國在未來兩至三年亦較其他地區有更多上行空間，但再展升浪需要更多的證據，例如在固定資產投資及消費方面。

　　在投資主題上，施羅德看好三大亞洲投資主題，包括（1） 人工智能，台灣科技股估值落後於環球科技股約20%，（2） 企業管治，2023年日本企業管治改革顯著，有望擴展至其他亞洲市，（3） 印度的增長潛力。

　　另外，該行亦看好黃金，在儲局開始減息周期後，黃金往往普遍表現良好，並能為投資者在持續高通脹和主權風險升溫的環境下提供保障，防守力相對國債更佳。