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9988業績|一文看清券商點評阿里巴巴季績 料GMV、CMR增速差距收窄 轉香港主要上市可吸北水

icon香港經濟

2024-05-15 18:17

9988業績|一文看清券商點評阿里巴巴季績 料GMV、CMR增速差距收窄 轉香港主要上市可吸北水

  阿里巴巴 (09988)

  (美:BABA)3月止季度經調整利潤按年跌11%,至244.18億元(人民幣,下同),低過市場預期,綜合券商分析,(1)淘天、國際業務和菜鳥投入擴大,影響上季利潤表現;(2)預計新廣告產品上架後,商品交易總額(GMV)和管戶管理收入(CMR)按年增速差距有望收窄;(3)看好阿里8月底完成轉換為於港交所雙重主要上市後,將被納入北水名單。

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  摩通:阿里最快或9月被納港股通

  摩通維持阿里巴巴超配評級,目標價100美元或95港元。摩通認為,阿里股價在未來6至12個月受惠多重上漲催化劑,包括若阿里能在8月完成轉換為港美雙重主要上市,最早可能在9月被納入港股通。摩通稱,一旦完成轉換後,阿里將有資格被納入港股通名單,有助公司吸引更多來自內地的投資者。

  摩通提到,其他驅動因素包括,阿里計劃下半財年(即12月止季度至3月止季度)全面推出全新全平台營銷工具,收入轉化率料將提高,故CMR增速或在六個月後加快,摩通料,由於阿里投資周期仍在早期階段,財務表現仍面臨不確定性,預計在未來3至6個月內,阿里巴巴股價將保持區間波動。

  中金:關注投入效率、GMV長期轉化爲利潤能力

  另一券商中金維持阿里112美元和109港元目標價,以及跑贏行業評級。中金認為,淘天集團投入換增長策略初步生效,上季CMR按年增5%,貨幣化率下滑主要由於低貨幣化率的淘寶GMV 佔比提升,預計新廣告產品上線後GMV 和CMR 增速差距有望收窄。

  但中金提醒,在相對脆弱的市場環境下,市場可能對公司相對緩慢的貨幣化率進展抱有疑慮,預計淘天集團會保持現有投入力度和節奏,GMV 有望健康增長,而投入效率和GMV 長期轉化爲收入和利潤的能力或爲後續關注重點。

  中金預計,阿里今財年雲計算收入按年增9%,雲收入恢復有望支撐阿里估值。中金又料,阿里國際數字商業(AIDC)將加大在區域拓展和用戶增長的投入,菜鳥加強基礎設施建設以支持海外擴張,預計今財年AIDC和菜鳥調整EBITA(息稅攤銷前盈利)共虧損190 億元。

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