700｜騰訊5.14首季放榜 管理層早打「開口牌」國內遊戲會受累高基數？

　　騰訊 （00700）首季業績將於5月14日公布，管理層早已透露，首季內地遊戲業務料受累高基數，券商大多估網絡廣告續穩健增長，同時關注次季上線的重磅手遊《地下城與勇士：起源》（DNF）進展。

　　根據彭博綜合數據，市場平均料騰訊首季收入1587.78億元（人民幣，下同），按年增5.9%；純利343.66元，按年增33.0%；經調整利潤429億元，按年增31.8%。

　　騰訊總裁劉熾平早在第4季業績會已提到，去年首季受惠疫後復常，用戶消費情緒造好，加上公司加強新春推銷力度，帶動期內遊戲流水高基數，故料首季內地遊戲表現相對緩和。

　　次季內地遊戲恢復按年正增長

　　花旗上月發表報告指，騰訊首季內地遊戲業務料按年跌6%，主要反映高基數及缺乏重大新作，而國際遊戲收入則按年增1.5%。花旗料，騰訊首季總收入1579億元，按年增長5.3%，受惠高利潤收入佔比增加及嚴控開支，經調整淨利潤料按年增長35%至440億元。

　　花旗預計，騰訊次季內地遊戲恢復按年正增長，而電商季節性需求或有利視頻號和直播業務，相信次季至末季整體收入增速加快。

　　視頻號廣告庫存提升

　　交銀國際則料，對比行業，騰訊視頻號廣告庫存仍有提升，隨着用戶使用時長增長，以及技術加持下對內容推薦優化和廣告轉化率的提升，預計騰訊首季廣告收入按年增長20%。

　　交銀國際又預計，騰訊去年末季高營銷費用情況將不會持續，料騰訊繼續維持毛利增長快於收入、運營利潤增速快於毛利的趨勢。

　　重磅手遊《DNF》下半年始貢獻

　　重磅手遊《DNF》將於5月21日正式上線，中金上月發表報告稱，《DNF》國服手遊測試期數據熱度表現良好，測試搶號階段三日內有超過300 萬人搶號；開服首日即有23 萬人參與測試，看好《DNF》手遊創造更多的流水、且對PC版本《DNF》影響不大。

　　中金認爲，《DNF》手遊對次季貢獻屬次要，因爲管理層或不會僅基於一款次季只上線一個月、流水轉化爲收入有遞延、且當前未上線存的遊戲給予前瞻指引，但估計《DNF》手遊流水會成為下半年新增遊戲收入來源。