大行看法｜中泰顏招駿：港股走勢出現向上突破、外資有理由沽出海外股市套現並回流 惟大市估值擴張仍需企業盈利改善配合

• 　　顏招駿：只要外資一增加港股的部位比例，港股就容易形成較大幅度反彈

• 　　港股絕對估值處於歷史低位

• 　　港股通月初以來累計流入731億港元，龐大的流入不容忽視

　　港股重上18000關，中泰國際策略分析師顏招駿認為，港股大盤走勢出現向上突破，當中以高啤打（Beta，即波幅較大市為高）及外資持倉佔比較多的板塊升幅更明顯，由於外資已低配港股多年，而日本、韓國、美股近期表現相對疲軟，外資有理由沽出海外股市套現，並回流港股，「只要外資一增加港股的部位比例，港股就容易形成較大幅度反彈」，但大市估值擴張，仍需企業盈利預期改善，以及美國10年期國債收益率不再上升來配合。

　　騰訊持續加大回購規模 有力催化股價向上

　　「港股20天平均沽空比率維持約19%高水平，疊加部分外資上調港股的投資評級，都有助空頭或外資局部回補空倉。」

　　顏招駿指，港股絕對估值處於歷史低位，上市公司加大回購分紅力度，進一步提高北水對港股的配置價值，例如騰訊 （00700）

　　持續加大回購規模，料總回購金額或超越南非大股東減持金額，有力催化股價向上。

　　北水流入的對象出現改變

　　除外資局部回流外，港股也獲北水支持。港股通月初以來累計流入731億港元，過去20個交易天累計流入超過800億港元，如此龐大的流入實在不容忽視。

　　「北水流入的對象從前期的能源、電訊等央企行業，擴散至金融、消費及科技板塊，顯示北水情緒出現正向變化。」

　　恒生科指短期或有較大的追漲空間

　　企業盈利方面，顏招駿稱，港股盈利向下修訂的壓力放緩，部分板塊的利潤甚至在上修，例如網路、遊戲、能源等。目前恒生科指預測市盈率（PE）僅14.8倍，低於納指的26.1倍，考慮到恒生科指的盈利預測在企穩並有上修跡象，而部分外資或有較大的補倉壓力，恒生科指短期或有較大的追漲空間。

　　談及投資策略，他建議關注4大主題：（1）業績成長穩健、股東回報提高的電訊、煤炭及石油；（2）受惠外資情緒回穩的科技及生物醫藥，如部分有業務上的催化，盈利持續復甦、加大回購分紅力度的頭部網路企業；（3）受惠海外經濟景氣回暖需求擴張的主線，包括銅礦原料、家居家電、紡職、航運、國際消費品等相關企業；（4）受產業政策扶持的工程機械、電力設備及耐用消費品。