大行看法｜星展何家淇：中資股現時估值便宜 料恒指年內見19500點

• 　　何家淇估恒指今年底目標價19500點

• 　　中資股估值便宜，但投資者未必需要「溝貨」

• 　　料聯儲局第三季開始減息，今年減息4次

　　港股近期走勢穩步上揚，星展銀行（香港）北亞洲投資策略團隊主管何家淇指，該行一直超配（overweight）中國市場，並預期恒指今年底目標價為19500點。惟由於未知政策支持會達至何種程度，才有助扭轉基本面，故認為投資者可以繼續持有股份，但未必需要「溝貨」，直至企業盈利趨勢有改善。

　　她認為中資股現時估值便宜，當中看好內銀股，指板塊股息率高，而且業務較穩定，不會有倒閉風險。至於同樣高息的中資電訊和能源股，她坦言兩個板塊波動性均較內銀為高，追求穩定的話會以內銀股為首選另外，隨着人口老化問題浮現，保險客戶增加也會有利內險股，故對相關股份看高一綫。

　　美股科技股未見出現泡沫

　　美股方面，何家淇指該行對美股繼續超配，並看好科技股，而且不認為板塊出現泡沬，指行業股份盈利一直上升，市盈率（PE）也未有2000年時般高，估計盈利將能力支持公司的估值水平，料「納指七雄」（Magnificent 7）今年收入將實現逾3成增長，可支撐股價。

　　除看好有盈利基礎的股份，她亦鍾情可以接觸到更多數據的企業，如有雲業務的谷歌（美：GOOG）、亞馬遜（美：AMZN）及微軟（美：MSFT）。

　　料聯儲局今年下半年連續4次會議減息

　　她又預期聯儲局今年第三季才開始減息，每季減息50點子，料全年減息100點子，到明年上半年再減100點子。因此，隨著減息周期臨近，認為投資者應吸納較短年期的美國企業債和國債，年期約3至5年，會較為安全，只要運用貼近面額（pull to par）的策略，直接持有債券至到期便可，便不會受到債價近期波動影響。

　　她又指，各地央行持續增加黃金儲備，也為金價提供支持及上升空間，加上減息只是時間問題，料未來散戶會更有動力投資黃金，現階段升勢未必結束。而地緣風險再升，只會有短期風險，但長期對股票市場和企業的影響不大。