3690業績｜美團：首季外賣平均客單價或受壓、調整社區電商策略初見成效 第4季經調整純利43.75億人幣勝預期 績後曾升近一成

• 　　美團 （03690）第4季經調整淨利43.75億元，按年增427.6%，勝預期的28.99億元

• 　　上季核心本地商業錄551.31億元，按年增26.8%

• 　　新業務經營虧損收窄24.1%，至48.33億元

• 　　王興預計，由於高基數，外賣首季AOV或受壓，會繼續提高低頻用戶消費密度

• 　　首席財務官陳少暉表示，回購是回報股東首選

　　ATM 之一美團 （03690）

　　壓軸公布2023年第4季業績，期內收入736.96億元（人民幣，下同），按年增22.6%，勝預期的726.96億元；列帳純利22.17億元，較2022年的蝕10.84億元好轉，勝預期的賺10.9億元；經調整淨利43.75億元，按年增427.6%，勝預期的28.99億元。美團股價業績後曾升最多9.7%，高見96.8元，最新升逾8%，報95.6元，成交33.6億元。

　　美團近月整合組織架構，首席執行官王興在分析員會議上表示，組織變革目的是讓即時配送業務與到店、酒店及旅遊業務更緊密合作，以產生協同效應，一方面為商家提供更好服務及價值，同時可深入辨識消費者需求，增強產品價格競爭力。

　　首季外賣AOV或受壓

　　上季美團外賣平均客單價（AOV）下降，王興預計，由於高基數，外賣首季AOV或受壓，又稱在複雜宏觀環境下，會繼續提高低頻用戶消費密度，全年外賣料穩健增長，認為只要規模擴大，將可釋放更多營運槓桿，外賣經營利潤將持續健康增長。

　　王興提到，到店酒旅業務新春期間日均交易總額（GTV）按年增36%，較2019年高150%，會續投資產品能力、鞏固消費者心智份額，全年GTV料繼續高速增長，中長期受惠線上滲透率提高，以及消費趨勢變化，分部收入與GTV增速差距將縮小。

　　首季美團優選經營虧損按年收窄

　　美團新業務繼續燒錢，王興表示，社區電商情況比先前的預期更艱難，美團已調整戰略，將優先建立關鍵能力，而非擴大規模或市佔率，首季已初見成效，美團優選經營虧損按年收窄，料將趨勢可持續至全年。

　　美團今年1月首次進行回購，首席財務官陳少暉表示，回購是公司增加股東回報首選，考慮到目前股價被嚴重低估，而且回購可抵銷員工持股計劃的稀釋效果，未來若有需要的話，會考慮上調回購規模。

　　第4季即時配送交易筆數增25.2%

　　業務分部方面，美團第4季核心本地商業錄551.31億元，按年增26.8%，分部經營溢利80.19億元，按年增長11.1%；新業務分部收入185.65億元，按年增11.5%，分部經營虧損收窄24.1%，至48.33億元。

　　美團第4季即時配送交易筆數錄60.46億筆，按年增25.2%，全年錄218.93億筆，按年增23.9%。

　　2023年全年計，美團收入錄2767.45億元，按年增25.8%；年內溢利138.57億元，去年同期蝕66.85億；經調整溢利232.53億元，按年增722.5%。

　　去年加強外賣產品展示、營銷計劃

　　美團稱，去年餐飲外賣業務進一步鞏固其市場地位及核心競爭力，外賣年度交易用戶持續增長，中高頻用戶及其購買頻次穩步提升，而美團年內調整業務策略，改善產品、營銷及供給。美團稱，產品展示方面，增強圖片、文字、視頻和直播等不同形式的內容生產能力，另一個是營銷計劃，升級並簡化了外賣會員體系，方便消費者和商家使用。

　　2023年美團閃購訂單量按年增長超過40%，美團稱，美團閃購用戶對平台黏性更高且擁有更強的購買力，其中大部分還是年輕用戶，此外，用戶購買頻次及消費額均持續增長。

　　去年美團到店、酒店及旅遊業務交易金額按年增長超過100%，年度交易用戶及年度活躍商家按年增長分別超過30% 和60%。美團稱，去年加強推廣高性價比的熱門產品的能力，並豐富視頻內容。

　　社區電商營運較預期艱難

　　去年美團新業務虧損減少28.9%至201.66億元，美團稱，社區電商的市場規模基本持平，故美團優選增長速度放緩，儘管效率有所改善，但虧損金額和虧損率依然顯著。

　　美團解釋，（1）規模增長低於預期，導致難以大幅降低件均履約成本；及（2）激烈的競爭使得提高商品加價率和降低補貼的難度加大。

　　美團稱，承認社區電商情況比先前的預期更艱難，2024年，將進行戰略調整，改善商業模式，目標是大幅減少經營虧損，未來計劃提升商品加價率，並降低補貼，更加關注用戶自然留存率的長期增長。