古中人：AI人工智能成未来手机标配 瑞声科技势迎下一波黄金发展期

　　随著AI人工智能产品不断更新迭代，各行各业势将进入新一轮的转型升级周期。尤其值得注意的是生成式(AIGC)大模型的持续升级，不仅改变了百行千业的营运生态，亦大大提升了手机、电脑的交互式应用功能。不过，为应付大模型所产生的亿万级数据传输及实时分析需求，AI晶片的升级亦带来手机、电脑等电子产品的新配置需求。特别是MEMS麦克风及VC均热系统的升级已成为新一代AI人工智能手机的标配。

　　市场预期AI浪潮下NLP 、AIGC大模型的持续迭代，将必带动更多电子终端产品的智能语音交互需求。瑞声科技(2018.HK)在早前与分析师交流中表示，预计这个趋势将会给公司MEMS麦克风业务带来更多机遇，2024年高信噪比麦克风产品有望持续导入高端机型，实现较大规模普及。券商估计到2025年，高信噪比麦克风产品的终端应用或将达到5,000万支或以上。

　　事实上，瑞声科技在高信噪比产品领域布局相对较早，从64dB到70dB的产品都已进入量产阶段，由于市场显著需求，有助于提升产品平均价格(ASP)。同时，瑞声科技正在持续推广自研高性能MEMS麦克风。2023年，安卓端中高价值量产品出货量佔比超过50%，同比大幅提升约17个百分点，反映创新产品正延伸至中高端产品，未来中高端化升级有望持续。这亦必为瑞声科技等大厂商创造巨大商机。

　　AI浪潮带动更多的智能语音交互需求

　　市场调研机构Counterpoint Research最新报告显示，2024年第一季度，支持生成式人工智能的智能手机在全球智能手机销量中的份额从上一季度的1.3%增加到6%，高端细分市场贡献了生成式人工智能手机销量的70%以上。

　　上周，蘋果发布了“蘋果智能”(Apple Intelligence)，正式向市场展示其AI手机的新动向。一如市场预期，未来的蘋果将有望集成生成式人工智能大模型的强大功能，并应用于蘋果多款产品。同时，蘋果还宣布与OpenAI构建合作夥伴关系，整合ChatGPT，在iPhone、iPad等作业系统中深度集成AI技术，进一步推动AI在移动设备上的应用。

　　除了蘋果，三星Galaxy S24系列亦更早地打出了“AI手机第一枪”。2024年第一季度，生成式人工智能手机市场的销量前三名机型均来自三星的S24系列，该公司在此领域的市场份额达到了58%。其中，Galaxy S24 Ultra是最畅销的生成式AI智能手机，佔据30.1%的市场份额。在中国市场，较为激进的则是OPPO和魅族，一个宣布“开启AI 手机新时代”，一个则称“将停止传统智能手机新项目”。ALL in AI。

　　AI手机市场高速发展

　　天风国际分析师郭明錤认为语音输入将是AI的关键介面，因此蘋果强化Siri的软件和硬件的功能和规格是推广AIGC的关键。他的调查显示，所有iPhone 16机型的麦克风都将得到显著的升级，更好的信噪比(Signal-to-noise ratio，SNR)将是关键的规格升级。预计新款iPhone的麦克风单价将比iPhone15高出约100%-150%。另外，新的麦克风的防水性能也将得到改善。郭明錤表示，iPhone16系列的麦克风供应商是AAC(瑞声科技)和Goertek(歌尔)。

　　此外，中信电子研报则认为，麦克风升级必要性与端侧AI落地节奏高度相关，手机端蘋果引领安卓跟进。麦克风信噪比提升的必要性与语音助手升级趋势高度相关，因此整体落地节奏需要关注端侧AI进程，即首先是手机，其次才是智能音箱、车载交互系统、智能家居系统等。手机端，该行预计2024年iPhone 16Pro/Pro Max麦克风信噪比有望提升带动价值量大幅改善；而在蘋果新Siri升级趋势下，后续安卓机型升级语音助手大势所趋，其麦克风信噪比亦有望跟随升级。瑞声科技明显是此趋势的受惠股之一。

　　与麦克风升级的趋势一致，VC(Vapor Chamber)均热板的升级也是AI人工智能手机的必然衍生趋势。2023年，瑞声科技的VC(Vapor Chamber)均热板等产品已见持续放量，散热产品收入同比增长超过100%。据了解，瑞声科技的VC产品亦已应用于小米、一加、IQOO等多个品牌热门机型。曾作为独家供应商，参与研发并助力小米旗舰机13 Ultra“环形冷泵技术”落地，其散热能力相比于传统VC提升300%。

　　据悉，瑞声科技于未来将持续加大智能终端机散热产品的技术投入，计划创新推出3D或多层VC产品，以更好地满足AI技术发展对散热解决方案的升级需求。市场预期2024年，瑞声科技的VC散热业务将实现双位数以上的提升。

　　在AI手机时代，算力是重点，散热也更成为重中之重。手机算力和功耗的急速提升，使得散热成为确保手机稳定运行的关键。高性能的AI晶片在运行过程中会产生大量热量，如果不能及时有效地散热，不仅会制约AI算力，甚至会影响设备的稳定运行，缩短使用寿命。独立研究实验證明，电子元器件温度每升高2℃，可靠性将下降10%，温升50℃的寿命只有温升25℃的1/6。

　　拥有A系列晶片和iOS系统的蘋果手机，也将重点考虑提升手机的散热能力。天风国际分析师郭明錤在最新的供应链调查中指出，iPhone 16 Pro Max的电池芯之能量密度(Wh/kg)将进一步提升，为避免电池过热，蘋果将首度采用不锈钢制的电池壳做为散热方案。据NTCysd预计，2030年全球均热板市场规模有望达20.79亿美元，行业复合增长率为13.52%。

　　综上可见，瑞声科技的MEMS麦克风及VC均热板产品，未来将有望呈高速增长，并有望从手机，延展覆盖至车载交互系统。巨大的商机正在眼前，瑞声科技具有充份的把握能力，现价远未反映此潜在价值，值得押宝。