大行報告｜東方甄選星級主播董宇輝離職、大行普遍持悲觀態度 摩通：對營運產生重大不利影響

• 東方甄選星級主播董宇輝離職，大行普遍對東方甄選前景持悲觀態度
• 滙豐研究下調新東方目標價3%

　　東方甄選 （01797）主播董宇輝離職，公司又將「與輝同行」業務售予董宇輝。綜合多家券商，均對東方甄選前景持悲觀態度，料將一併影響其母企新東方 （09901）

　　（美：EDU）業績表現。當中，滙豐研究下調新東方目標價3%。惟摩通、高盛就未有調整目標價及評級。

　　摩通：對東方甄選產生重大不利影響

　　摩通指，按該行估算，過去數季「與輝同行」的商品交易額（GMV）佔東方甄選的比例高達一半，相信其離職將對公司營運產生重大不利影響。摩通直言，東方甄選業務料轉趨不穩定和脆弱，若未來沒有錄得盈利，該行對此也不會感到驚訝。

　　不過摩通相信，對新東方的影響是可控，因東方甄選在集團收入僅佔約20%、調整後的營業利潤10%，及不到5%的淨利潤。而若按資產淨值計，摩通料，東方甄選佔新東方的比例，只有低單位數，因此影響相對有限，維持「超配」評級，目標價90美元。

　　摩通建議，專注在新東方的教育板塊，或非東方甄選的業務，相信2025財年這部分將錄得25%至20%增長。

　　高盛：東方甄選下半年料蝕1900萬人幣 籲趁低吸納新東方

　　高盛表示，據1月至6月數據顯示，「與輝同行」的GMV高達36億元（人民幣，下同），佔東方甄選整體GMV近40%，料將貢獻上半年約5.5億元的收入，相當於25%的凈利潤率。高盛相信，董宇輝離任及「與輝同行」的出售，將對東方甄選產生巨大影響，料下半年東方甄選將轉蝕1900萬元，上半年為盈利2.5億元。

　　高盛又指，新東方美股在董宇輝離職當日（25日）已出現調整，但由於集團是以教育業務為核心，其盈利增長前景較清晰，料受電商業務影響較細，建議趁新東方股價調整吸納股份。

　　滙豐研究：下調新東方目標價至106美元

　　滙豐研究亦指，董宇輝的離任將不利東方甄選發展，顯著影響收入和盈利能力，繼而影響新東方的業績表現。滙豐研究估算，若東方甄選2025財年收入減少30%至70%，新東方純利將相應減少6%至12%，下調新東方目標價3.6%至106美元，維持「買入」評級。

　　與此同時，該行預計，東方甄選新主播的發展計劃，以及嚴格控制成本，或有助東方甄選抵消部分收入損失。