東方甄選 (01797)主播董宇輝離職,公司又將「與輝同行」業務售予董宇輝。綜合多家券商,均對東方甄選前景持悲觀態度,料將一併影響其母企新東方 (09901)
(美:EDU)業績表現。當中,滙豐研究下調新東方目標價3%。惟摩通、高盛就未有調整目標價及評級。
摩通:對東方甄選產生重大不利影響
摩通指,按該行估算,過去數季「與輝同行」的商品交易額(GMV)佔東方甄選的比例高達一半,相信其離職將對公司營運產生重大不利影響。摩通直言,東方甄選業務料轉趨不穩定和脆弱,若未來沒有錄得盈利,該行對此也不會感到驚訝。
不過摩通相信,對新東方的影響是可控,因東方甄選在集團收入僅佔約20%、調整後的營業利潤10%,及不到5%的淨利潤。而若按資產淨值計,摩通料,東方甄選佔新東方的比例,只有低單位數,因此影響相對有限,維持「超配」評級,目標價90美元。
摩通建議,專注在新東方的教育板塊,或非東方甄選的業務,相信2025財年這部分將錄得25%至20%增長。
高盛:東方甄選下半年料蝕1900萬人幣 籲趁低吸納新東方
高盛表示,據1月至6月數據顯示,「與輝同行」的GMV高達36億元(人民幣,下同),佔東方甄選整體GMV近40%,料將貢獻上半年約5.5億元的收入,相當於25%的凈利潤率。高盛相信,董宇輝離任及「與輝同行」的出售,將對東方甄選產生巨大影響,料下半年東方甄選將轉蝕1900萬元,上半年為盈利2.5億元。
高盛又指,新東方美股在董宇輝離職當日(25日)已出現調整,但由於集團是以教育業務為核心,其盈利增長前景較清晰,料受電商業務影響較細,建議趁新東方股價調整吸納股份。
滙豐研究:下調新東方目標價至106美元
滙豐研究亦指,董宇輝的離任將不利東方甄選發展,顯著影響收入和盈利能力,繼而影響新東方的業績表現。滙豐研究估算,若東方甄選2025財年收入減少30%至70%,新東方純利將相應減少6%至12%,下調新東方目標價3.6%至106美元,維持「買入」評級。
與此同時,該行預計,東方甄選新主播的發展計劃,以及嚴格控制成本,或有助東方甄選抵消部分收入損失。