分析｜英偉達股價急瀉 是否「特價時段」？

　　AI股王Nvidia（英偉達，美：NVDA）受累地緣危機急跌，市場再度激辯是否「特價時段」，最好先從基本因素考慮，就是AI的需求會否減少，以及對來自中國收入的影響。

　　2023年10月底起，美國提前生效新的管制，令AI芯片A100、H100、A800、H800及新款L40S、RTX4090等禁止向中國銷售。但仍無阻英偉達於2024年2月至4月季度，即2025財年首季收入為260億美元，按季增長18%，但英偉達季度無公布來自各地區的收入，故難以判斷其中影響，只能以整體數目估算。

　　據年報顯示，英偉達2024財年收入609億美元，按年大增1.3倍。其中來自中國（包括香港）的收入達103億美元，按年增長78%，佔總收入17%。來自中國的收入仍舉足輕重，英偉達指，數據只反映銷往地區，不是最終用家。一般認為，部份的台灣貨源最終亦是銷往中國，即若果美國企業若不是持續增加開支買芯片，將會對英偉達收入構成影響。2024財年，美國買家增速達2.3倍，至270億美元，佔英偉達總收入的44%。

　　假設2025財年首季，來自中國純利對整體純利減少兩至4成，近12個月的滾動市盈率（PE）便由69倍，上升至74至80倍。未來仍要看內地企業能否在其他地方買到芯片，以支撑英偉達盈利。