日圓走勢｜美銀：日央行干預新底綫為165 若7月不加息恐觸發日圓拋售潮

• 　　美銀將日圓兌美元滙價目標下調，年底為158

• 　　165是日央行進行干預期的新底綫

• 　　若日央行在7月跳過加息，日圓恐出現拋售潮

　　受累日圓滙價持續弱勢，日本財務省負責外匯事務的神田真人揚言已作好24小時全天候干預匯市準備。美銀最新將日圓兌美元截至9月底目標下調至163，年底為158，並認為165是日央行進行干預的新底綫。市場普遍預期日央行將於7月加息，美銀指，如果日央行在7月跳過並延遲至秋季才加息，日圓恐怕出現新一輪的拋售潮。

　　美銀表示，日元供需失衡或在今年夏季擴大，針對日本散戶發行的海外共同基金—Toshin基金的淨流入可能會加速，因為新的投資者透過日本個人儲蓄帳戶（ NISA）開始投資。鑑於NISA計劃擴大，今年通過Toshins進行的對外股權投資增加了一倍多，成為今年日元供應的主要來源，本月至今，流向海外股票的投資額達到7820億日圓，較1至5月平均高出35%。另一方面，隨7月左右向員工發放的獎金也可能會導致散戶投資者增加投資。

　　在貿易方面，美銀認為，日本的貿易逆差不太可能出現實質性改善，由於汽車產量下降和能源進口增加，貿易平衡可能難以恢復。而且，政治風險也可能會為日圓帶來壓力，因為首相岸田文雄的支持率較低， 自民黨領導層和首相職位仍有可能發生變化。下議院選舉將於2025年秋季舉行，但今年秋天仍有可能提前舉行選舉。

　　美銀基本情境為日圓兌美元會突破160關口。考慮到上述因素，將截至9月底止目標價由161下調至163，年底的目標價由155下調至158。

　　為應對面對日圓疲弱，美銀估計日央行將減少日本國債購買量，但即使減少買債，都不可能支撐到日圓。鑑於通脹勢頭放緩和消費疲軟，日本央行可能會逐步加息。美銀預期，日央行7月加息15點子至0.25厘，並在2025年1月及第三季各加息25點子，將利率推升至0.75厘。

　　不過，如果日央行跳過7月，將加息延至秋季，而接下來的會議是9月20日，這可能會觸發日圓一輪的拋售，因為市場預計利差因素將在短期內推動日元滙價。