大行看法｜花旗夏振傑料聯儲局9月首減息 薦減息前增持這些資產

• 　　花旗表示，儲局首次減息前，可增持美國國債及美國企業投資級別債

• 　　增持美股、歐股及日本股票，輕微增持中國股票

• 　　建議投資者保持大概5至6年久期的債券

　　市場預期美國聯儲局9月開始減息。花旗環球財富投資亞太區高級投資策略師夏振傑表示，該行亦預期儲局9月首減息，他認為在該首次減息前，可增持美國國債及美國企業投資級別債。他又表示，最少至今年底前對美股、歐股及日本股票抱增持看法，並策略性輕微增持中國股票。

　　債券短期勝長期 美股首選AI股

　　夏振傑認為，投資者長期持有6成股票、4成債券的投資組合，有助於最大限度減少負回報期。當中債券方面，他指市場數據顯示1990年以來美國每次展開減息周期，投資級別債券的回報都很正面。由於現時美國國債孳息率呈倒掛，他相信較短期的債券能提供較好的收益，當減息日後真正發生，遠期的債券也會有明顯的價格增長，故此建議投資者保持大概5至6年久期的債券。他又指，最理想的操作是採用槓鈴策略，長期及短期的債券都持有，當息率波動增加時，投資者可調整組合內的久期，便可減輕息率改變對組合產生的風險。

　　股票方面，夏振傑表示，該行喜歡生成式人工智能板塊的美股，指有機構估計人工智能的個人電腦及手機出貨量今明兩年會填補非人工智能的個人電腦及手機出貨跌幅，是很多人都未預想到。對於「美股七雄」，他認為投資者在某程度而言不太了解市場方向會如何走，股價升勢當中有羊群效應，他並相信美股一些價值型或周期性的股票、「美股七雄」以外較小型的科技股表現之後亦會跟上。

　　中國股票低估 投資者興趣重燃

　　提到中國股票，夏振傑認為估值較其他市場偏低，而相比去年有些投資者「完全不碰」中國股票，今年投資者開始對中國股票重新估值，相信會是中國股市的驅動因素。他亦指，近月內地支持地方政府收購住房，令A股曾有顯著反彈，認為內地的支持措施未來陸續有來。夏振傑又指，就歐股會選擇周期性股票例如金融業，亦相信一些建造業、製造業都會有好轉；日股方面，金融股會較受惠。

　　他表示，目前美國通脹仍呈下行趨勢，該行預期下半年房租物價指數CPI會加快收縮，到今年底，美國整體CPI將降至2.5%以下，儲局減息意慾會增加，該行料今年全年終會減息3次，美滙指數今年底降至約100甚至以下。