3690大行報告｜大行齊調升美團目標價 花旗富瑞讚執行力強 KeeTa下站：利雅德

• 　　美團首季業績報喜，券商紛提高目標價

• 　　大華繼顯：KeeTa下一步將擴展至沙特阿拉拍

• 　　美團績後半日股價跌0.6%

　　美團 （03690）2024年首季業績勝預期，獲多家大行調升目標價。富瑞、花旗都指出，美團強勁執行力令業務整體改善，用戶和商戶營運數據繼續加強。花旗指出，美團管理層表示香港KeeTa的好表現，令集團海外擴張的信心提升。大華繼顯就引述指，KeeTa正計劃在沙特阿位拍首都利雅德開展業務，美團已調動部分成員參與中東項目。

　　雖獲券商看好，近3個月累升3成的美團周五（7日）股價半日欠明確方向，半日升0.6%，暫報112港元，成交38億元。

　　美團首季業績重點（貨幣單位為人民幣）：

• 　　收入：732.8億元（按年+25%），預測：690億元

• 　　核心本地商業收入：546.3億元（按年+27%），預測：507.4億元

• 　　新業務收入：186.5億元（按年+19%），預測：182.3億元

• 　　即時配送交易宗數：54.6億宗（按年+28%），預測：52億宗

• 　　盈利：53.7億元（按年+60%），預測：38.6億元

• 　　經調整溢利：74.9億元（按年+36%），預測：60億元

　　富瑞：次季配送業務業務收入有望加快 目標價：135→145港元

　　富瑞指，美團在核心配送業務上持續提升用戶交易頻率和商戶營銷能力，如「拼多飯」首季日均訂單新高、改良外賣營銷工具「神搶手」供應和營銷策略。「美團閃購」亦保持快速增長，越來越多的外賣用戶成為美團閃購的用戶，訂購酒類飲品、節日禮品到日常必需品。

　　富瑞對美團第二季增長較其他大行樂觀，在更好的廣告變現能力和獎勵支出，預期美團本季收入增長將超出單量的增長，令營運盈利以更快速度增長。富瑞上調目標價20%至135港元。

　　花旗：適應消費轉變 目標價：134→140港元

　　花旗表示，美團首季業績反映集團適應消費轉變、執行力強、成本改善和營運效率提升，但相信第二季配送、到店酒店和旅遊業務增長都會正常化。

　　花旗引述美團管理層稱，香港外賣業務KeeTa的好表現，令集團海外擴張的信心提升，維持「買入」評級，目標價升4.5%至140港元。

　　大華繼顯：美團重組有望提升效率 目標價：97→130港元

　　大華繼顯預期，美團本季配送業務交易量的按年增長將回順到14%至15%，收入則增長15%至16%。受惠於旅遊需求上升，美團到店、酒店和旅遊收入就有望增長20%；新業務就增長23%至25%。

　　該行指出，美團4月重組，現時設有集團CEO王興和核心本地業務CEO王莆中「雙重CEOs」架構，有望提升到店、酒店和旅遊業務與配送業務的協同效應，而王莆中正簡化人事架構，看好集團今年到店、酒店和旅遊業務總訂單交易值（GTV）可達1萬億元人民幣。

　　大華繼顯上調投資評級至「買入」，目標價由97港元大升至130港元，以反映到店、酒店營運溢利率平穩，新業務虧損收窄，目標價相當於核心本地商業業務的15倍預測市盈率。

　　大摩：到店競爭轉理性 目標價：100→120港元

　　大摩指出，隨同業調整戰略，到店業務競爭轉趨理性，但內地消費氣氛疲弱將拖累外賣交易宗數增長，令該行維持美團收入預測，但上調盈利能力預測。該行上調美團今明3年的盈利預測6%至13%，仍維持「與大市同步」評級，目標價升20%至120港元。