Miniso评级下调

　　09896.HK最近宣布收购永辉超市29.4%的股份。高盛发布研究报告称，消息发布后，Miniso的H股下跌了24%，反映了市场对其资本配置和利润风险的担忧。

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　　高盛认为，如果永辉超市能成功扭亏为盈，Miniso的盈利能力和股东回报率将会增加，但短期内股东回报率可能会被稀释。该银行维持Miniso的盈利预测，但将2024年的市盈率估值从22倍降至15倍，并将H股目标价从52元降至36元，给予“买入”评级。此外，高盛指出，Miniso在即将到来的美国旺季和10月份重要知识产权（IP）的推出中具有有吸引力的风险回报。

　　另一方面，美银证券发布报告称，Miniso花费62.7亿元人民币成为永辉超市（601933.SH）的最大股东。由于最近风险增加，该银行将Miniso的评级从“买入”下调为“市场表现不佳”，目标价也从港币50.2降至港币24.8。尽管美银证券对Miniso的核心业务前景持乐观态度，但该交易带来了额外的风险，可能影响投资者对该公司的看法。

　　美银证券下调的主要原因有几个。首先，中国的大型超市行业面临渠道混乱，加上宏观经济条件疲软，永辉超市多年来的基本业绩表现不佳。尽管Miniso对永辉最近的自救措施持乐观态度，但美银认为，永辉成功转型的六家门店的表现不能代表850家门店的未来。美银还质疑Miniso和永辉超市能否在短期内实现投资的协同效应，并关注该交易对Miniso资本配置的影响。尽管Miniso预计该交易将改善回报，但分析师认为集团有其他提高回报的方式，例如进一步发展快速增长的海外业务和向股东返还资本。