褐皮书显示美国经济前景转弱，9月降息预期进一步上升

　　周三，美联储发布最新一期褐皮书称，虽然大部分地区经济保持轻微至温和的增长，但是越来越多地区增速持平或下降，这显示美国经济前景正在转弱。市场认为，这份偏鸽派的报告表明美联储降息可能为时不远。

　　褐皮书是由12个地方联储编制的地区经济调查报告，涵盖就业、工资、价格和消费支出等主题。美联储每年发布8次褐皮书，发布时间通常在议息会议召开前两周，市场投资者视其为观察美联储货币政策的重要风向标。

　　最新一期褐皮书显示，在截至7月8日的六周内，美联储12个辖区中，有7个地区经济出现轻微或温和增长，有5个地区经济增速持平或下降，比上次调查增加了3个。褐皮书认为，这预示着“经济前景转弱”。

　　同时，褐皮书显示，人们对美国未来经济的预期增速放缓，主要担忧因素包括11月的美国总统大选、国内政策、地缘政治冲突和通胀不确定性等。

　　在劳动力市场方面，褐皮书显示，在本调查期，就业人数小幅增加，工资增长总体保持温和水平，劳动力市场进一步降温。展望未来，几个辖区的受访者预计企业在招聘时会更加挑剔，不会回填所有空缺职位，还有人力资源公司将市场描述为“雇主市场”，即雇主方在招聘市场上更为强势。

　　上周，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在为参议院听证会准备的证词中称：“通胀高企并不是我们面临的唯一风险……最新数据表明劳动力市场状况已经比两年前显著降温，如果不是看到最近两个月的数据 ，我不会这么说。”

　　美国劳工部的最新数据显示，6月，新增非农就业人数20.6万，比5月修正后的人数减少1.2万；失业率升至4.1%，比上月上升0.1个百分点，创2021年12月以来的最高水平。另外，劳工部在本次报告中将5月新增非农就业人数从初值的27.2万大幅下修至21.8万，同时将4月新增非农就业人数下修至10.8万，比初值减少了5.7万。

　　在通胀速度方面，褐皮书表示，物价总体呈“温和”（modest）上涨，部分地区“轻微”（slight）上涨。消费者支出变化不大，零售商普遍反映折扣增多，消费者对价格更为敏感，倾向购买必需品，或在货比三家后购买高性价比的商品；旅游业继续稳步增长，符合季节性预期；住宅市场季节性放缓，库存有所增加，商业房地产喜忧参半。

　　在其他方面，制造业活动好坏参半，与住房建设相关的木材产品需求减弱；运输活动轻微增长，海运运费飙升，但卡车运输需求低于正常水平；农业状况略有改善，包括牛和家禽在内的养殖业较为乐观，但受干旱影响，棉花需求疲软。

　　BMO资本市场高级经济学家萨尔·瓜蒂耶里（Sal Guatieri）指出，褐皮书数据揭示美国经济增长正在放缓，就业市场正在降温，通胀正在缓解。“虽然还没有任何迹象表明美联储需要急于降息，但9月降息的基础正在慢慢形成。”瓜蒂耶里对美国财经媒体Market Watch说。

　　财经网站Forexlive的分析师埃蒙·谢里丹（Eamonn Sheridan）表示，市场预计，在7月底的议息会议上，美联储降息25个基点的可能性为5%，而在9月的会议上，降息概率为100%。但他同时指出，这需要首先克服一个新的障碍，即2024年总统候选人唐纳德·特朗普。

　　周二，特朗普在接受《彭博商业周刊》采访时表示，美联储应该避免在11月大选前降息，因为降息可能会利好现任总统乔·拜登。这位前总统强调，为了保证选举公平，美联储需要在更长的时期内保持高利率。

　　特朗普还称，如果重返白宫，将允许鲍威尔完成任期。“我会让他坚持到底。”特朗普表示，“尤其是如果我认为他做的是正确的事情。”鲍威尔的任期将于2026年5月结束。虽然鲍威尔是特朗普亲手扶上位的美联储主席，但特朗普对其执掌联储后的加息政策非常不满，多次攻击鲍威尔，还威胁要解雇他，使得市场一度为美联储的独立性感到担忧。