10日机构强推买入 6股极度低估

　　海信视像

　　招商证券——海信系深度之四：中国第一，不止于全球第二

　　继前期系列报告对海信视像（600060）新显示新业务及中长期视角下的市值空间的探讨后，本篇报告对全球分区域黑电市场及海信系布局和竞争状况进行了分析。 行业：全球彩电进入成熟期，总量稳定+结构变化。目前全球电视行业已经整体步入成熟期，虽然不同市场间此消彼长，但过去十年全球年销量基本稳定在2.0~2.4亿台，从市场格局来看，近年来海信等中资品牌在持续侵蚀原本具有较强领先身位优势的日韩系品牌份额，目前海信系、TCL系出货量已成功完成对LGE的反超分列二三，且持续向排名第一的三星迫近，2023年MiniLED在中国市场率先开启技术下沉，预期未来有望从高端营销逐步向中高端标配迁移，中国完备的LED产业链优势有望协助中资品牌在欧美主要市场进一步向上拓展价格带，从而持续推动份额提升+品牌升级。 海信：多品牌及本土化战略成效显著，中国第一，不止于世界第二。海信在全球竞争中践行多品牌策略，目前已形成国内海信(高端)+东芝(超高端)+Vidda(中高端)，海外海信(中高端)+东芝(高端)+REGZA(超高端)的多品牌布局，且多品牌策略收效显著，2023年国内销额份额接近30%稳居第一，海外出货量份额在连续多年的持续提升下也已超13%位列全球第二。海信集团坚持本土化战略，目前在全球已拥有34个工业园区和生产基地、26所研发机构及66家海外公司/办事处。海信目前在中国市场已形成明显领先身位优势，西欧市场在多年体育营销的持续投入下份额提升趋势明显，东欧市场快速占领俄罗斯欧美品牌退出后的空白阵地，亚太及中东非市场借助东芝品牌在日本市场的影响力及本土化研发和供应链布局辐射周边地区，北美市场除Walmart等快速放量渠道外亦成功突破Bestbuy等中高端渠道，未来份额提升+品牌升级目标有望持续兑现。 盈利预测及投资评级。我们预计公司2024-2026年分别可实现收入643亿元、699亿元及791亿元，同比分别增长20%、9%、13%。预计公司2024-2026年分别可实现归母净利润24.1亿元、27.7亿元及31.8亿元，同比分别增长15%，给与2026年远期估值15倍，对应市值约500亿元，维持“强烈推荐”投资评级。 风险提示：黑电行业竞争加剧、面板价格大幅上涨、地缘政治风险等。

　　小商品城

　　东吴证券——完成董事会选举，期待国企改革再结硕果

　　事件：7月8日公司公告，公司经董事会会议审议一致通过，选举王栋先生为公司董事长及董事会战略委员会主任委员，任期自本次董事会审议通过之日起至本届董事会届满之日止。王栋先生2019年加入小商品城（600415），曾任副董事长，总经理。加入小商品城前为义乌市国资委副主任。 公司近年来重点推进国企改革，取得一系列成果： ①落地股权激励，激发员工活力：公司2020年落地限制性股票激励方案，授予439名核心员工(首次+预留授予人数，占2020年总员工数的约9.5%)，累计授予4904万股(占激励落地前总股本1%)，激励考核目标2023年结束，已全部达成。 ②有序推进市场扩建：2022年小商品城二区东扩市场落成投运，2023年发布《全球数贸中心项目可行性研究报告》，拟在现有义乌国际商贸城周边，建设第六代小商品市场“全球数贸中心”，总建面124万方，预计2025年Q3开始招商投用。这将扩充小商品城市场的可租面积，做大义乌小商品产业带，并增厚公司市场经营利润。 ③推进租金市场化改革，2024年涨租条款落地：小商品城租金与市场化水平存在一定差异。公司2023期末对市场到期商位的租金进行调整，平均上浮5.5%。未来公司结合义乌指数引入评价体系，结合我国GDP增速、市场化租金价格波动、市场景气指数等指标构建租金差异化定价模型，预计未来3年增长率不低于5%。 ④Chinagoods平台成功落地。公司2019年推出义乌市场官网&跨境综合服务平台——Chinagoods平台。该平台不但提供产品展示和销售，也集成采购、出货、报税、回款、国际物流等功能，提供小商品跨境经营一站式服务。2023年，Chinagoods平台的GMV超过了650亿元。 ⑤YiwuPay跨境支付业务高速发展，完善贸易生态闭环，后续有望成为公司的重要成长点。2023年2月公司上线了跨境人民币支付平台YiwuPay，至年底累计开通跨境人民币账户超2万个，新增跨境人民币支付业务交易额超85亿人民币，与全球数百家主流银行合作，交易覆盖五大洲150余个国家和地区，可支持币种突破25个，已收款币种达16个。 公司此次管理层改组是国企改革进程的一部分。小商品城是义乌小商品产业链的核心，后续公司在完善小商品全链条服务能力、跨境支付平台进一步推进、数字资产积累和变现等方面，仍然大有可为。 盈利预测与投资评级：我们维持公司2024-2025年归母净利润为31.7/36.2/41.0亿元，同比+18.5%/+14.3%/+13.2%，对应7月8日收盘价为13/11/10倍P/E，维持“买入”评级。 风险提示：新市场建设及新业务发展不及预期，外需疲软等

　　紫金矿业

　　光大证券——公告点评：2024Q2单季度归母扣非净利润中值约91亿元，创单季历史新高

　　事件:紫金矿业（601899）于2024年7月8日晚公告2024年上半年业绩预告，预计2024年半年度实现归母净利润约145.5-154.5亿元，同比增加约41%-50%。预计2024年半年度实现归母扣非净利润约148.5-157.5亿元，同比增加约54%-63%。按中值计算，2024Q2实现归母净利润87.4亿元，环比增长39.5%，同比增长79.8%；归母扣非净利润90.7亿元，环比增长45.8%，同比增长111.7%。 点评： 量：2024H1矿产金铜银产量同比增加。2024年上半年公司预计矿产金产量约35.4吨，同比增长9.6%(上年同期：32.3吨)；矿产铜产量约51.8万吨，同比增长5.3%(上年同期：49.2万吨)；矿产银产量约210.3吨，同比增长1.3%(上年同期：207.6吨)。 价：2024Q2金铜银价格同比、环比上涨明显。2024Q2COMEX黄金、LME铜、COMEX银均价分别为2351美元/盎司、9883美元/吨、29美元/盎司，环比分别增长13%、16%、23%，同比分别上涨18%、17%、19%。 2023-2028年矿产铜、金产量复合增长率均为9%。公司规划2028年矿产铜产量150-160万吨，矿产金100-110吨，矿产锌/铅55-60万吨，矿产银600-700吨，锂(LCE)25-30万吨，矿产钼2.5-3.5万吨；若按规划的中值计算，铜、金、锌/铅、银、锂、钼产量2023-2028年的复合增长率为9%、9%、4%、10%、147%、30%。 看好铜金价格中枢继续上行。1)铜：我们在2024年4月18日发布的《从成本和净现值角度计算，铜价有望上行至12000美元每吨以上——铜行业系列报告之五》中提出全球2024/2025年精炼铜供需平衡为-39/-64万吨，缺口约占全球需求比重的1.4%和2.2%。从净现值角度计算，铜价需升至12000-14000美元/吨，才能刺激潜在供给增长。2)金：7月5日晚美国6月就业数据公布后，市场对9月降息预期升温；复盘历史来看，降息前黄金与黄金股仍有超额收益。 盈利预测、估值与评级：考虑2024Q2以来铜金价格的上行，以2024-2026年沪铜年均价80000/82000/84000元/吨，沪金年均价540/550/560元/g为假设依据，上调2024/2025/2026年归母净利润预测分别为311/371/461亿元(较前次预测上调7%/6%/8%)，同比增长47%/19%/24%，当前股价对应PE为16/13/11倍，维持对公司“增持”评级。 风险提示：铜金价格下行超预期，铜金等项目建设不及预期；海外运营风险。

　　东方电缆

　　国泰君安——海外大单签订，双海助力成长

　　公司公告中标相关项目，其中中标海外海底电缆约19.5亿元。公司在手订单饱满，看好公司出海订单逐步放量，国内受益海风建设逐步启动，业绩高增长可期。 投资要点： 维持“增持”评级。公司公告中标相关项目，合计中标金额约25.3亿元，其中中标海外海底电缆约19.5亿元。公司在手订单饱满，看好公司出海订单逐步放量，国内受益海风建设逐步启动，业绩高增长可期。 维持公司2024-2026年EPS预测1.93、2.77、3.40元，维持公司目标价60.37元，维持“增持”评级。 海外订单逐步落地，国际市场开拓顺利。公司此次公告，中标英国SSE公司海底电缆约1.5亿元、InchCapeOffshore公司海底电缆约18亿元，标志着公司海外市场拓展进展渐入佳境。公司持续加强战略、科技与市场融合对接，充分依托科技领先优势，构建国际、国内双向开拓、当前与今后同步推进的新市场格局，提升海缆系统的核心竞争力和陆缆系统的市场占有率。 国内海风建设逐步启动，行业景气持续上行。近期江苏国信（002608）85万千瓦海上风电项目220kV海缆启动招标，中广核阳江帆石一海上风电项目变更用海前公示。我们认为，近期项目招标与项目公示，预示着国内海风项目逐步进入启动阶段，海风行业景气有望持续上行。公司作为国内海缆龙头，在手订单饱满，竞争优势明显，有望持续受益行业景气上行。 催化剂。海风项目启动、新产能投产。 风险提示。行业竞争加剧、下游需求不及预期等风险。

　　台华新材

　　中泰证券——股权激励绑定核心团队 期待化学法再生投产

　　投资建议：本次股权激励有望充分绑定核心团队，鼓舞公司士气，并彰显了管理对于公司的信心。短期看，上半年受益于防晒服需求高景气，公司Q2 有望延续靓丽业绩表现；同时该机构预计化学法再生项目将于近期投产，进一步增厚下半年盈利。中长期看，公司差异化产品占比持续提升，新增产能充裕，中长期成长路径清晰。维持此前盈利预测，预计24-26 年归母净利润分别为6.70、7.70、10.00 亿元，对应PE13、11、9X，维持“买入”评级。

　　风险提示：原材料价格大幅度波动风险、市场竞争加剧风险、渠道拓展不及预期风险

　　今世缘

　　华西证券——十年上市守正创新 后百亿势能正盛

　　投资建议： 根据酒业家公众号，上半年渠道反馈良好，该机构略微上调盈利预测，24-26 年收入从123/149/176 亿元上调至124/150/179亿元；归母净利润从38/47/56 亿元上调至39/47/58 亿元，EPS 从3.06/3.74/4.50 元上调至3.07/3.74/4.60 元。2024 年7 月8 日收盘价45.59 元，对应P/E 分别为15/12/10 倍，该机构认为开系目前势能未减，V 系在公司的重视和积极培育下，有望接棒开系逐渐成为第二成长级，为公司持续稳健增长续力，维持“买入”评级。