古中人：手机升规升格大趋势 受惠股瑞声科技业务加速扩张

　　在全球经济发展持续向前的大势下，电子消费需求在AI人工智能大模型应用规模不断扩大中日益提升，而电子消费产品自身亦相应进行升规升格，以应付AI人工智能应用所带来的新需求。其中手机、车载产品市场将是率先进行零部件升规升格的行业。市场亦正密切关注到行业的受惠者。

　　根据业内人士反馈，影像能力一直是各大手机品牌竞争的主战场，如今正在向潜望式镜头、玻塑混合镜头等新的设计形式、新的材质方面加速演进，以打造具有更加差异化特徵的高阶光学镜头。目前手机镜头大多数由纯塑胶镜片组合而成，搭载的镜片数量越多，镜头的成像效果越好。从市售产品来看，中端手机基本采用5P、6P镜头，中高端机一般采用7P镜头，然而发展到7P/8P镜头就开始止步不前，至今没有大的变化。究其原因，过于厚重、以及无法大幅提升光学性能，为多P镜头技术路径的掣肘。而改善手机镜片材质，则成为另辟蹊径的影像升级革新之路。

　　环伺港股提供手机光学系统解决方案的上市中，瑞声科技(2018)是近年快速冒起且具有强大研发+制造综合实力的公司。根据公司财报显示，于2023年，瑞声科技的WLG(晶圆级玻璃)玻塑混合镜头出货量超过300万支，同比增长约22%，除了在智能手机领域持续出货，在车载摄像头、运动相机和无人机等非智能手机领域也稳定交付。截至2023年底，WLG玻塑混合镜头累计出货近800万支。

　　据市场综合消息指出，WLG是瑞声科技独有的技术，可大幅提升光学产品性能，相比传统玻璃镜片生产工艺效率更高，可同时满足更高精度要求和拥有更自由的结构选择。

　　独有技术领先同业

　　与传统的塑胶镜头相比，WLG玻塑混合镜头拥有更大光圈、高解析力、低厚度、低温漂等多重优点。目前WLG技术为瑞声科技独有，该技术可大幅提升光学产品性能，相比传统玻璃镜片生产工艺效率更高，同时可满足更高精度要求和拥有更自由的结构选择，将广泛应用于智能移动终端、智能汽车、雷射雷达、AR/VR、光通信、工业及医疗等新兴领域。

　　基于WLG技术优势，瑞声科技设计制造的玻塑混合镜头较塑胶镜头凭藉上述的特点，能够降低暗光拍摄条件下的图像噪点，改进边缘和近焦画质，获得更通透的影像品质，有望逐步取代塑胶镜头，改写全球精密光学市场格局。同时，基于WLG技术采用光学低色散玻璃的玻塑混合镜头具有优越的光学性能，能够提高光学成像品质，优化光学结构，满足更高性能和极致尺寸的设计需求。

　　以1/1.565000万图元规格的1G+6P手机镜头为例，瑞声科技在4英寸晶圆加工模具上能够实现单模约150穴的超精密加工，对比传统玻璃非球面模压技术，WLG具备大批量产性，特别在镜片精度和性能方面优势明显，能够满足更高成像系统在玻璃镜片厚薄比、偏心面型尺寸等极限要求。

　　具体应用方面，多款智能手机的主摄采用了1G6P WLG玻塑混合镜头，较7P塑胶镜头拥有更强大的光学性能，可提升色彩准确度和整体画面品质，带来更加纯净的成像画面，完美还原人眼看到的场景与色彩，细节刻画更生动鲜明。另外，超薄的WLG镜片设计也降低了1G6P玻塑镜组的整体厚度，较同规格塑胶镜头，1G6P玻塑镜头可实现整体镜头高度下降5-10%，助力智能手机打造超轻薄的使用体验。

　　潜望式镜头成为新的发展趋势

　　近年来，旗舰手机搭载潜望式镜头亦日渐成为新的发展趋势，棱镜模组是其中的核心器件。瑞声科技的WLG棱镜可以做到一体成型工艺无需胶合，工艺上优势显著，未来有望迎来更广阔的市场空间。

　　在车载领域，WLG技术可助力车载镜头表现力显著提升：非球面玻璃是L3级以上自动驾驶相关镜头中的关键部件。WLG技术在光学性能、光学精度、镜片结构、镜片厚度等方面较其他玻璃成型技术具有明显优势，可显著提升车载镜头的表现力，以更高成像精度、更强热稳定性、更小型化等优势，赋能自动驾驶和智能网联感知系统。

　　目前，瑞声科技 WLG单套模具产能已提升数倍，手机WLG玻璃镜片产出效率大幅提升且稳定交付，已为未来持续扩大市场份额及加速光学业务发展做好准备。

　　事实上，2023年9月发布的iPhone 15 Pro Max升级配备了一颗5倍潜望长焦，首次采用玻塑混合镜头。知名果链分析师郭明錤曾发文称，玻塑混合镜头在获得蘋果与华为采用后，将成为镜头产业的新关键趋势，未来其他品牌的高端机型很可能会效仿。摩根士丹利预计，瑞声科技于2024年将出现几个复苏动力，其一是光学产品将继续复苏，产品组合将改善，平均售价和利润率将提高。WLG的良率和利润率持续改善。