古中人：碧瑶绿色获主要股东增持 长期价值突出可押宝

　　在港股市场中，拥有不少优秀的绿色环保企业，然而它们的业务大多都在中国大陆，且并不专注于环境卫生领域，业绩较为波动，派息不稳定，以致投资者的兴趣不大。相对而言，香港的环卫市场规模较小，资本市场的关注度更落后。不过，随著近年全球气候变化的议题在极端天气出现下不断发酵，加上疫情后令大众更关注环境卫生的情况，令绿色环境卫生企业再度引起关注，带动了不少投资者对这些企业重拾兴趣。

　　据市场公开信息披露，著名独立投资者David Webb于早前增持香港城市环境卫生市场龙头服务商 - 碧瑶绿色(1397.HK)约17.2万股，每股平均价0.6086港元，涉资10.47万元，持股量由5.96%增至6%。虽然涉资金额不高，但意义重大。

　　首先，必须要介绍一下David Webb这个人物。对于资深的港股投资者，David Webb是无人不识的。1965 年出生于英国伦敦的 David Webb，1986 年毕业于牛津大学数学系。他毕业后任职投资银行，1991 年初来到香港，先后任职巴克莱(Barclays)和会德丰。1998 年，他于 32 岁之龄退休，并且创立非牟利网站「Webb-site」，专门更新上市公司企业管治资讯，吸引不少金融界、传媒界人士、以至投资者浏览作为索引。

　　2017 年 5 月，Webb 在其网站发表文章〈The Enigma Network: 50 stocks not to own〉，列出 50 间股权互有关连的公司，明言不建议股民持有，引起外界关注；外界并将 Webb 列出的 50 只股票，以「Enigma Network」中文译名「谜网」而命名为「谜网五十」。往后半年，「谜网五十」当中的中国华仁医疗、第一信用、新锐医药、隆成金融及康健国际五只股份，先后被證监会勒令停牌，原因包括发售文件、交易公告及中期业绩等资料涉嫌失实。

　　David Webb亦曾出任香港證监会收购及合并委员会副主席。香港交易所前非执行董事。因其正直的性格及客观透彻的独到分析，令David Webb获得不少投资者的认同。他的投资风格亦比较贴近「散户」，关注具有良好增长潜力且营运成熟的上市公司。也因此，他所持有的股票往往吸引不少小型基金、散户的入市。碧瑶绿色正是其一。

　　2023全年业绩表现强劲

　　去年，碧瑶绿色收益达约23.3亿港元，较2022年同比增加约29.8%。撇除香港特别行政区政府的非经营性补贴后，集团的经调整纯利达约4,630万港元，同比增加约36.7%。公司派末期股息每股3.4港仙。

　　回顾2023年，碧瑶绿色旗下的清洁业务，继续是集团的核心业务，且录得可观增长，收益较去年同期大幅增加37.3%，达约18.3亿港元，佔集团总收益约78.5%。截至2023年年底，集团覆盖全香港共八区(荃湾区、旺角区、沙田区、元朗区、西区、东区、深水埠区及大埔区)为约300万居民提供街道清洁服务。

　　在废物回收再造管理方面，集团为政府辖下的五区提供废物收集服务，包括荃湾区、黄大仙区、旺角区、湾仔区及东区，服务人口约160万。目前，集团作为环保署的服务承办商，为香港处理约5,000个回收点(包括塑胶、玻璃樽、金属、废纸及厨馀)，为市场领导者之一。2023年，集团获得环保署批出，为公共场所及学校的回收箱提供收集服务，并于年内继续按环保署的「塑胶回收先导计划」服务合约，为香港东区、观塘区及中西区提供塑胶收集服务。集团亦为香港众多环保署辖下的「绿在区区」回收环保站、智能塑胶樽回收机及不同机构，提供回收服务。另外，碧瑶绿色分别为港岛、新界及离岛提供玻璃容器收集及处理服务。

　　厨馀收集服务方面，作为香港厨馀收集服务市场领导者之一，集团于年内为环保署，于九龙区及新界西提供可回收厨馀收集服务。此外，集团于2024年初，成功赢得两项合约为大型私人住宅屋苑，提供智能厨馀回收机及其维护服务，助力居民高效回收厨馀，并减少垃圾徵费支出。值得一提的是，现时全港仅有35%公屋配置了厨馀回收机，政府计划2024年内扩展至全港所有公共屋村。私人屋苑方面，目前虽仍处于起步阶段，但预期随著垃圾徵费即将实施，在政府大力倡导及预计垃圾徵费所创造的市场需求下，相信为集团智能回收机、厨馀回收机以及相关智能科技业务，带来庞大商机。

　　最后，值得留意是，截至2024年3月27日，集团手头合约大增至约51亿港元，为日后年度迎来可观的收益增长。

　　虽然垃圾徵费延期实行，但上述可清晰看到碧瑶绿色的内生增长动力强劲，预期于2024至2026年间有望保持30%或以上的复合年均利润增长率。按此计算，公司现价的2024预期市盈率不足5倍。受惠其行业龙头地位且拥有极高门槛，碧瑶绿色可按10倍市盈率作估值，目标价为1.38港元，较现价具有100%上望空间。