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又见股东清仓式"减持"!这次是在港上市的内地券商,转让溢价不低

icon同花顺

2024-06-16 11:36

又见股东清仓式"减持"!这次是在港上市的内地券商,转让溢价不低
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  近日,北京产权交易所显示,巴彦淖尔河套农村商业银行股份有限公司(以下简称巴彦淖尔河套农商行)拟转让持有的恒泰证券3238.86万股。

  该笔交易的转让底价为1.17亿元,折合每股3.60元。这个价格既高于恒泰证券最近30个交易日1.83元/股的平均股价,也高于该公司3.09元的每股净资产价格。

  需指出的是,近一两年来,中小券商股权流转频频,但多数因性价比不高未成交。在业内人士看来,中小券商谋求发展应寻求差异化、特色化。此外,在券业并购重组不断升温的背景下,也有券商分析师认为,随着证券机构回归本源、把功能性放在首位,将进一步挤压中小机构的生存空间,经营出现困难的小券商有被兼并收购的可能。

  每股转让价格高于股价和每股净资产

  据北京产权交易所,巴彦淖尔河套农商行拟转让持有的恒泰证券3238.86万股,占总股本的1.24%,转让底价约为1.17亿元。意向受让方需交纳2300万元交易保证金,如出现多个意向方,则以网络竞价的形式,竞得者可分期付款。

  据恒泰证券官网披露的股权信息,巴彦淖尔河套农商行目前为该公司第11大股东,持股比例1.24%,故此次为清仓转让。不过,相对恒泰证券近期的股价,这笔交易的定价要高出不少。

  3238.86万股的转让底价为1.17亿元,折合每股约3.60元。恒泰证券于2015年10月在香港联交所上市,证券名为恒投证券。最近一个交易日,恒投证券股价报收1.99港元/股(折人民币1.85元/股)。最近30个交易日,恒投证券股价最高时曾到2.01港元/股(折人民币1.87元/股),收盘价平均值为1.97港元/股(折人民币1.83元/股),均低于每股转让价格。

  按净资产计,恒泰证券2023年报告显示,截至该年年末,归属于普通股股东的每股净资产为3.09元人民币。这一数值也要低于每股转让价格。

  需要指出的是,近一两年,中小券商受限于业务同质化严重、规模受限等困境,频频出现股权流转现象。但从结果来看,体量较小、特色不够鲜明的中小券商往往无人问津。如金元证券、大同证券、银泰证券等,几番降价,转让方也未成功脱手。此次恒泰证券的股权能否以该价格成功转让,仍有待观察。

  一年半内流失近500人

  目前,券业的共识是中小券商要在日益激烈的竞争中杀出重围,需打造自己的特色。证监会此前表示,将引导中小机构结合股东背景、区域优势等资源禀赋和专业能力做精做细,实现特色化、差异化发展。

  从基本面来看,恒泰证券自成立至今已有32年,在百余家证券公司里,业绩居于中游。2022年,恒泰证券迎来了重大变化,原大股东天风证券(601162)作价18亿元,向北京华融综合投资有限公司转让持有的恒泰证券2.49亿股股份。转让完成后,金融街集团通过直接及间接持有恒泰证券30%股权。在金融街集团控股后,恒泰证券业绩出现好转。

  2023年,恒泰证券实现收入及其他收益为25.13亿元,同比下降7.78%;利润为0.64亿元,扭亏为盈。其中,经纪及财富管理业务仍然是基本盘,对营收的贡献度接近60%,为15.01亿元;投行、自营、投资管理三项业务营收分别为2.13亿元、3亿元、4.50亿元。不过和上年相比,该公司这几项业务的收入均有所下滑。

  此外,记者注意到,相较2022年底,恒泰证券人员流失不少。2022年底,恒泰证券从业人数尚有3043人,到2023年底已下降到2647人;截至今年6月15日,则又降至2550人。分类别看,主要流失的是登记为一般证券业务和证券经纪人的从业者,截至今年6月15日,该公司分别较2022年底少了363人和178人。不过,该公司投顾人数逆势增长,从588人增长至640人。

  恒泰证券的特色可以从年报中关于自身核心竞争力的表述一观。据2023年年报,恒泰证券提到了6项,其中一则是良好的持续创新能力。恒泰证券表示,该公司一直关注和重视互联网和金融技术领域的创新应用,将通过与第三方互联网服务供货商展开合作,在合规及风险有效控制的基础上,持续推进传统证券业务转型为在线业务模式,从而可接触及获取更多客户资源。

  相对来说,恒泰证券确实是业内较早借助互联网渠道,发力短视频获客的券商,前总裁牛壮还曾打造了券商行业首个以总裁IP为特色的抖音号,引起市场广泛关注。如今牛壮离职,全身心投入短视频赛道。恒泰证券也没有完全放弃这部分打法。

  记者注意到,6月5日,恒泰证券官网公示了该公司自媒体账号,约有30个。账号主体既有营业部,也有员工个人,渠道涉及抖音、快手、微信视频号。恒泰证券虽然没有公示过这种方式的拓客效果,不过2023年年报提到,报告期内,新开户26.79万户,客户总数达到376.98万户,较2022年末增长7.80%。

  中小券商被并购概率或更大

  值得一提的是,关于中小券商未来如何发展,在券业并购重组日益升温的大背景下,也有分析师称中小券商更有被兼并收购的可能。

  “中小券商进行市场化收并购的概率高于头部券商,有扩张诉求的地方券商可能性更大。”浙商证券(601878)非银洪希柠团队认为,头部券商的收并购驱动力更有可能是自上而下的,同一股东控制下的头部券商进行并购重组的概率相对更大。相对来说,中小券商更容易通过收并购实现区域范围、业务类型方面的互补,更易产生1+1>2的效果。

  此外,当前券商的股权融资受到限制,中小券商通过补充资本金做大业务的可能降低,通过并购重组做大规模的需求加强。

  洪希柠团队还提到,从收购方看,地方国资券商,尤其是有扩张诉求的区域精品券商是收并购主题的潜在标的。从被收购方看,地方政府看重牌照资源,不会轻易放弃券商牌照,预计民营企业控股或者无实控人的券商被并购的概率更大。

  据记者不完全统计,算上恒泰证券,目前正在或此前传出股权流转消息的中小券商还有金元证券、大通证券、银泰证券、中天证券、东亚前海证券、华龙证券、大同证券、瑞信证券等。从股东背景看,银泰证券和大同证券非国企背景。不过被转让的股权比例在20%以上,能形成一定话语权的,只有东亚前海证券、瑞信证券和中天证券。

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